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截至目前，国内食用植物油市场已下跌两月有余，这既是价格对供应转宽松的反映，也是宏观层面影响下的商品缩影之一。　　??无论是巴西大豆(5040, -34.00, -0.67%)源源不断地装船，还是黑海谷物出口协议得到续签，抑或斋月之后棕榈(6812, 154.00, 2.31%)果的采摘恢复正常化，无一不反映出当前全球植物油供应趋向宽松。而在已知的信息背后，市场也在尝试发掘利多因素，比如近期频繁被提及的“厄尔尼诺”，但在被证实或证伪前，面对庞大的油籽供应压力，这些利多无法撼动市场分毫。国内植物油有较强的累库预期，叠加处于传统的消费淡季，令油脂价格更难看到“曙光”。　　??5月23日，国内一级豆油均价为7577元/吨，较前一周下跌370元/吨。其中，广东7690元/吨，广西7590～7640元/吨，福建7590～7710元/吨，江苏7440～7660元/吨，河南7640元/吨，山东7460～7520元/吨。24度棕榈油均价为7355元/吨，较前一周下跌193元/吨。其中，广东7400元/吨左右，江苏7260元/吨，天津7390元/吨，山东7370元/吨。四级菜籽油广西报价7690元/吨，广东7690元/吨，较前一周下跌570元/吨；江苏7890元/吨，下跌520元/吨。　　??进口豆巨量到港令豆油承压　　??今年美豆新作播种较为顺利，令天气炒作题材迟迟无法“上线”。美国农业部报告显示，截至5月21日，美豆播种进度为66%，去年同期为47%，5年同期均值为62%。与此同时，巴西大豆大幅挤占全球出口市场份额，令美国农业部一再下调美豆出口量预期。当前国际大豆市场利多难觅。　　??4月份以来，因通关不畅导致国内油厂普遍缺豆，直至近期才有所好转，油厂开机率开始小幅回升。钢联数据显示，截至5月19日，全国重点地区豆油商业库存为74.22万吨，较前一周增加0.01万吨。豆油库存虽处于近年同期低位，但5月至7月将有近3000万吨大豆到港，后续供给压力巨大。　　??增产期棕榈油供应只增不减　　??斋月结束后，棕榈果采摘恢复正常，5月份棕榈油进入增产周期。南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，5月前20日马来西亚棕榈油产量增加18.5%。随着棕榈油价格下跌，印尼5月下半月棕榈油价格调整至893.23美元/吨，出口竞争力增强。　　??近两个月，国内贸易商积极去库，令港口棕榈油库存持续下降。钢联数据显示，截至5月19日，我国重点地区棕榈油商业库存60.16万吨，较两个月前下降37万吨，同比增加35.3万吨。伴随气温回升，北方对棕榈油的消费需求转好，令棕榈油基差走强，目前港口24度棕榈油现货供应紧张。不过随着国际棕榈油价格下挫，进口利润好转，6月至7月买船活跃。后续尽管需求转好，但到港预期仍在一定程度上压制棕榈油价格。　　??菜粕需求旺令菜油加速累库　　??海关统计数据显示，4月份我国进口菜籽60.31万吨，同比增加52.42万吨；进口菜油31万吨，同比增加24万吨。今年前4个月我国累计进口菜籽226万吨，2022年全年进口196万吨；累计进口菜油79万吨，同比增加43万吨。　　??在庞大数量的进口菜籽到港之后，油厂的菜籽和菜油库存连连攀升。截至5月19日，沿海地区主要油厂菜油库存为11.1万吨，较一个月前增加4.57万吨。随着气温回升，水产养殖进入旺季，菜粕需求日渐转好，且前期豆菜粕价差较高，也令菜粕对豆粕(3449, 4.00, 0.12%)的替代性增强。油厂一边维持较高的开机率生产菜粕，一边也面临着菜油的快速累库，而菜油高库存现象预计也将持续下去。　　??需求淡季背景下，国内植物油库存整体预期偏高，将持续利空油脂价格。

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