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纵观近年来国货化妆品的崛起可以发现，功效护肤品是最先帮助国货品牌杀出重围、助力品牌成功出圈的重要品类，随着新冠疫情得到控制，功效护肤品公司们有望实现新一轮快速增长。

4月27日，功效护肤品代表企业贝泰妮（300957.SZ）发布了一季报，报告期内，公司实现营业收入8.63亿元，同比增长6.78%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长8.41%。对于业绩增长，公告中表示，报告期内，贝泰妮主品牌薇诺娜首发“泛敏感”概念，实现不断拓圈，强化品牌护城河；持续加码科研创新，用核心产品力打造长期竞争力；中央工厂落地，自主产能扩建，精进工艺彰显规模效应；积极拓展线下渠道，多维度深层次触达终端消费者；私域流量扩充发力，共探全域增长路径。无独有偶，同样主打功效护肤品的华熙生物（688363.SH）年报显示，2022年华熙生物实现营收63.59亿元，同比增长28.53%；实现归属于母公司所有者的净利润9.71亿元，同比增幅24.11%。对于营业收入的增长，华熙生物称主要系功能性护肤品销售收入大幅增加所致。

如今，功效护肤品看似只是化妆品行业一个垂直细分赛道，但已经成为化妆品行业的一个热门赛道，且有巨大市场潜力。以敏感肌市场为例，《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，40%-56%的亚洲女性是敏感肌。在中国，约有36%女性有敏感肌烦恼，也就是说，中国敏感肌人群的数量已经超过4亿。

另据相关数据显示，全世界范围内有20亿皮肤病患者深受各种皮肤问题困扰，在全球10个重大市场的调研中有6亿的医美求美的用户。由于疫情期间长期戴口罩等原因，我国皮肤学级护肤品市场规模增速高于整体护肤品行业。

据Euromonitor统计，2022年我国皮肤学级护肤品市场规模约为285.9亿元，在2022年社会消费品零售和化妆品类零售整体低迷的背景下仍保持同比6.8%的逆势增长，我国皮肤学级护肤品市场正步入黄金发展期，皮肤学级护肤品赛道预计将继续引领我国化妆品消费市场恢复增长。一些外资品牌也加速了在这方面的布局，日前，欧莱雅中国宣布旗下活性健康化妆品事业部正式更名为皮肤科学美容事业部。

在不同的细分功效下，敏感肌改善是功效护肤品使用人群的主要诉求之一。相关资料显示，2020年中国敏感肌护肤品市场规模为191.5亿元，2022年的市场规模达到290亿元，近3年复合增长率达27.0%。对敏感肌赛道多年深耕的贝泰妮也收获颇丰，过去十年，贝泰妮秉持“做窄路宽”的经营理念，聚焦敏感肌赛道，成功打造功效护肤领军第一品牌、世界第四功效性护肤品品牌。目前已构建了以“薇诺娜”品牌为核心的多品牌矩阵。与此同时，贝泰妮正在加速多品牌建设。其中所推出的专注于婴幼儿肌肤健康的专业皮肤学级护肤品牌—薇诺娜宝贝（Winona Baby）是国际上第一个做0-2岁临床功效测试的品牌，通过产学研医结合，依托云南特色植物资源库，聚焦婴童“特应性皮炎”（简称“AD”）赛道。

当然，皮肤学级的功效护肤品，对成分和配方提出更高要求。贝泰妮财报显示，2023年一季度研发费用3395.52万元，同比增长9.54%。报告期内，公司继续依托云南省特色植物提取实验室优势平台，持续开展高效、透明实验室运行管理，加大人才引进，并不断完善内部研发管理体系，高度重视云南特色植物研发，创新原料研发、功效性护肤品研发、功能性食品研发、医疗器械研发、皮肤健康研究以及产品评估体系的提升。目前贝泰妮已累计完成63家医院皮肤学科临床研究及效果观察；研发成果累计被收录SCI、核心期刊论文184篇；累计参与制定中国功效护肤品团体标准31项；累计参与完成国家级专家指南及共识15篇。此外，贝泰妮持续提升产业链建设。2023年3月，贝泰妮投入近5亿、产出可达50亿、建设为期近三年的“中央工厂新基地建设项目”正式竣工，标志着贝泰妮将会在优化生产工艺流程、保障产品品质、提高生产效率、降低生产成本、增加自有产能等方面向前迈进一大步，有利于保障产品质量和生产稳定性，为进一步拓展国内外市场打下良好基础。

中信证券分析师指出，渡过疫情凛冬，化妆品行业增速与估值有望触底回升。需求端，经济进一步复苏，商务、社交、旅游等场景进一步恢复以及“家庭”库存的逐步消化将推动需求回暖；供给端，4月起进入上新季、5月持续种草投放，6月618大促变现，都将带动美妆行业公司业绩回升，叠加2022年二季度同期疫情导致的低基数，二季度美妆行业增速有望持续上升。热门赛道功效护肤品将引领行业加速回暖。

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