12月25日,东吴证券发布一篇机械设备行业的研究报告,报告指出,2023年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司。
报告具体内容如下:
1.推荐组合:三一重工(600031)、恒立液压(601100)、晶盛机电(300316)、迈为股份(300751)、先导智能(300450)、华测检测(300012)、柏楚电子、杰瑞股份(002353)、奥特维、长川科技(300604)、拓荆科技、富创精密、金博股份、杭可科技、绿的谐波、奥普特、高测股份、新莱应材(300260)、芯源微、利元亨、海天精工(601882)、至纯科技(603690)、联赢激光、纽威数控、瀚川智能、道森股份(603800)。
(相关资料图)
2.投资要点:
光伏设备:技术迭代拉长设备行业景气周期,龙头厂商持续受益。
(1)硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为提高产业链的综合话语权,我们预计未来行业分化会加剧,落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺,长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉,2024年后有望迎来新一轮替换。(2)HJT较PERC和TOPCon有显著优势,是电池片最终解决方案。HJT优势体现为:短期设备更成熟,中期降本路径明晰,长期转换效率更高,故新增电池片市场扩产HJT技术确定性较高。(3)组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间。随着单GW组件投资额不断降低,设备投资回收期缩短,且组件环节技术迭代迅速,降本驱动下组件设备更新换代十分频繁,导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。
半导体设备&零部件:制裁情绪逐步消除,自主可控链条业绩最确定板块。
看好2023年大陆逆周期扩产带来的设备需求,以及制裁恐慌情绪逐步消除,设备国产替代加速。
短期来看,本土半导体设备企业在手订单充足,2022-2023年业绩仍有强支撑。中长期来看,看好制裁升级下国产替代进程加速,2024-2025年需求不必过分悲观。优先考虑存储收入占比较低及超跌品种。设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技-U、华海清科、万业企业(600641)、芯源微、北方华创(002371)、中微公司、盛美上海、华峰测控。建议关注精测电子(300567)、赛腾股份(603283)。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。
通用自动化:短期景气度企稳回暖,中长期受益产业升级+进口替代。
制造业景气回暖,建议关注两条主线:(1)短期需求企稳回暖。从制造业库存周期以及前瞻性信贷指标来判断,我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1或Q2启动。重点推荐国茂股份(603915)、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密,建议关注伊之密(300415)、海天国际、创世纪(300083)、拓斯达(300607)。(2)中长期受益产业升级+进口替代。重点推荐怡合达(301029)、科德数控、绿的谐波、埃斯顿(002747)。
风电设备:2023年装机有望高增长,零部件需求&成本同时边际改善,迎盈利拐点。
短期来看,随着第一批风光大基地快速推进,2022年我国风电大规模招标重启,将支撑2023年风电装机量大幅提升,竞争格局更优、盈利能力边际改善的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联(300850)、恒润股份(603985)、中际联合(605305),建议关注五洲新春(603667)、长盛轴承(300718)、亚星锚链(601890)。
锂电设备:持续受益于国内外动力&储能锂电扩产,关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。
(1)锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代:软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展,带动叠片机需求,叠片机本身也处于技术迭代期,技术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等,目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势,能够提升叠片良率&效率。(2)下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足,带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强,出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升,且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右,下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。(3)复合铜箔渗透率持续提升,目前主流技术路线为两步法,未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速,稀缺性凸显,盈利能力持续提升国产龙头设备商。
重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、道森股份、利元亨,建议关注骄成超声、海目星。
工程机械:看好2023年龙头业绩企稳回升,成本端压力缓解释放业绩弹性。
我们判断明年工程机械有望企稳回升,其中国内市场2022年受疫情及地产拖累,下游开工项目延后,开工率较低,销量下滑幅度较大,我们判断明年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面,今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长,在海外品牌产品提价背景下,国产品牌产品性价比优势凸显,明年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计明年工程机械行业有望企稳回升,全球化进入兑现期,重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科(000157)、徐工机械(000425)。
风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续
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